INK 토큰 밸류에이션에 앞서, NADO 파밍을 위해 산출해야 할 핵심 변수를 선정해야 합니다.

1. INK FDV (다양한 Valuation으로 예측 가능)
2. Points 총 분배량 (계산 예측 가능)
3. NADO INK 에어드랍 비중 (예측 불가능)

→ 1,2 번은 어느정도 range 선정해서 계산 할 수 있기 때문에 3번에 기반해서 다양한 측정법의 평균값으로 계산. 3번은 다음 포스트에 나누도록 하죠.

Public 정보로 Kraken IPO와 밸류에이션은 이미 작년에 공개됨. 참고용으로만 봐 놓으시면 되겠습니다.

https://fortune.com/2025/11/18/kraken-citadel-securities-ken-griffin-800-million-fundraise/

1. INK FDV

• INK FDV는 몇 가지 방법으로 예상이 가능한데, 이 또한 어느정도 나와있는 정보에 기반해서 산출하기 때문에 정확할 수 없음.

• INK <> Kraken에 대해서 알고 있어야하는 것들은:

  1. Kraken은 미국 3개 거래소로 Coinbase와 가장 유사함
  2. Kraken의 IPO 밸류에이션은 어느정도 공개돼 있음 (~$20 B)
  3. INK는 다른 거래소 토큰들과 조금 다르게 체인 Dapp 토큰들에게서 유동성 희석을 방지함 (하지만 Chain Gas 토큰으로는 사용 안됨)

• INK Valuation을 측정하기 위해 주어진 정보로 두 가지 계산법을 이용:

  1. Stock Price <> Token 예상 FDV (Coinbase <> BASE)

     • 유일하게 주식 시가총액이 존재하는 거래소는 Coinbase - 하지만 BASE 토큰이 아직 안나왔기 때문에 계산하기에 어려움이 있음

     • 가장 잘 알려진 계산법이 Stock MC * 5~10%

       • 현재 Coinbase 시가총액이 ~$48 B 정도 하는데, 시장에 나와있는 BASE FDV 예측을 보면 $2~4 B으로 측정됨

       

       $300 K Volume Only

       https://x.com/DefiIgnas/status/1967930134696169980?s=20

       

       https://www.theblock.co/post/376134/coinbases-base-token-could-be-worth-34-billion-jpmorgan-says

     • 물론 말도 안되게 높은 밸류에이션을 부르는 팀들도 있음

  • 추가로 Kraken의 펀더멘털을 보면 꾸준히 COIN의 1/3 비중을 유지하고 있음 보여줌 (연순수익, 측정 밸류에이션, 거래량)
  • 단순 계산법으로는 Kraken = Coinbase / 3 (즉 INK = BASE FDV / 3 정도 된다고 볼 수 있음)

  

  

  

  1. CEX Revenue <> Token FDV 산출 방법

     • Binance, Bybit, Crypto.com 등의 거래소들은 거래소 토큰이 이미 존재하지만 거래소 시가총액이 따로 존재하지 않기 때문에 거래소의 스펙 대비 토큰 밸류에이션을 계산해서 INK FDV를 측정해 볼 수 있음
     • 하지만 각 거래소마다 각각 조금씩 다른 모델들과 역사가 있기 때문에 계산값이 많이 튀기 때문에 어느정도 range를 잡는 정도로만 사용
     • 아래 계산을 보면 각 거래소마다 2025년 수익률과 거래소 토큰 FDV를 확인할 수 있음
       • 이 중 가장 유사한 Revenue를 갖고 있는 거래소들은 Bybit, Crypto.com ($2.5~2 B)

     

     • 각 거래소 대비 Revenue <> FDV Valuation 비중을 계산해 우리에게 주어진 Kraken 2025 Revenue에 기반해서 역계산이 가능

아래 표에서는 Maximum FDV를 단순계산 산출값으로 측정하고, 거기서 상대적 Premium을 어느정도 적용해서 Minimum FDV를 측정하고 중간값 Mid FDV 산출:

1. COIN 시가총액에서 BASE 예상 산출 FDV의 1/3 기준으로 측정, Minimum은 산출값의 반
2. 타 거래소들은 CEX 순수익 <> 거래소 토큰 Ratio에 기반해서 Max FDV 산출하고, 각자 거래소에 따라서 상대적으로 Minimum FDV를 조정함 (Binance 1/4, Bybit 1/2, CRO 1/2)